Por qué Snowflake, MongoDB y Datadog se hundieron hoy

Qué sucedió

Acciones de empresas de software empresarial de big data Copo de nieve (NIEVE -3,98%), MongoDB (MDB -9,55%) y perro de datos (DDOG -7,43%) se desplomó hoy, cada uno cayendo por un solo dígito alto antes de recuperarse ligeramente a caídas respectivas de 4.6%, 6.3% y 8.2% a las 11:41 am ET.

Esto no tiene nada que ver con el desempeño operativo de estas empresas. De hecho, estas tres compañías reportaron un fuerte crecimiento y perspectivas durante la reciente temporada de ganancias y, en general, se las considera las mejores de su clase en el prometedor sector de software como servicio para aplicaciones de big data.

Sin embargo, el informe de inflación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de esta mañana resultó más positivo de lo esperado, lo que diezmó prácticamente todas las acciones tecnológicas.

Y qué

Esta mañana, la Oficina de Estadísticas Laborales publicó el informe del IPC de agosto. Si bien muchos esperaban ver una rápida disminución de la inflación, en cambio obtuvieron lo contrario. Si bien la cifra de inflación interanual del 8,3 % marcó una desaceleración con respecto a la cifra del 8,5 % de julio, fue más alta de lo esperado. Quizás lo más preocupante fueron las cifras mes a mes. En general, la inflación aumentó un 0,1 % entre julio y agosto, pero superó las expectativas de una caída del 0,1 %. La inflación subyacente, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, subió un 0,6 % mes a mes, muy por encima del 0,3 % esperado. Ambos aceleraron sobre los números de julio.

Desafortunadamente, el informe significa que algunas partes del panorama inflacionario podrían ser más «pegajosas» de lo que se suponía. Eso también significa que es probable que la Reserva Federal continúe aumentando agresivamente las tasas de interés. En respuesta al informe de esta mañana, el rendimiento de los Bonos del Tesoro a 10 años subió a 3,43%, muy cerca de los máximos de junio.

Las acciones de alto crecimiento como Snowflake, Datadog y MongoDB son muy sensibles al aumento de las tasas de interés de dos maneras. Primero, tienden a ser acciones caras. Snowflake cotiza a 35 veces las ventas, Datadog a 23 veces las ventas y MongoDB a 16 veces las ventas. Todos ellos son bastante caros según las medidas históricas y suponen mucho crecimiento, y eventualmente ganancias, en el futuro.

Cuando las tasas de interés a largo plazo suben bajo el supuesto de una inflación más alta, los inversionistas de acciones tienden a usar una tasa de descuento más alta sobre las ganancias futuras de las empresas para juzgar el valor intrínseco. Eso significa que cuanto más lejos en el futuro estén esas ganancias, menos valen hoy, en igualdad de condiciones.

En segundo lugar, el propósito de las tasas de interés más altas es, obviamente, enfriar la economía. Sin embargo, las tasas de interés son una herramienta bastante contundente y es posible que la Reserva Federal pueda llevar a la economía a una recesión. El trimestre pasado, Snowflake aumentó sus ingresos un 83 %, Datadog un 74 % y MongoDB un 57 %.

Si la economía se desacelera significativamente, puede ser difícil para estas empresas mantener altas tasas de crecimiento, a pesar de que sus ofertas basadas en datos están experimentando una adopción cada vez mayor. Los inversores tienden a extrapolar el rendimiento actual, por lo que si una acción de hipercrecimiento se ralentiza significativamente, generalmente significa cosas malas para el precio de la acción.

Ahora que

Es interesante que Snowflake sea la más cara de estas acciones en términos de precio de venta, pero ha bajado relativamente menos que las otras. Eso puede deberse a que Snowflake opera con un modelo de consumo, en el que los clientes pagan más cuando usan más. Eso contrasta con la mayoría de los otros modelos de software como servicio, que funcionan por suscripción.

Si la economía actualmente está funcionando más de lo esperado, las empresas pueden usar más de lo normal el lago de datos basado en la nube de Snowflake, lo que podría ayudar a aumentar los ingresos de Snowflake. Sin embargo, una suscripción fija bajo un contrato de uno, dos o tres años no puede aumentar de precio hasta que finalice el contrato. Si la empresa SaaS está experimentando presiones inflacionarias de, por ejemplo, la mano de obra, es posible que experimente una compresión de márgenes.

Sin embargo, con una sorpresa tan grande en la inflación, la mayoría de las acciones en el mismo sector se moverán en la misma dirección en magnitudes similares.

Pero hay un lado positivo para los inversores a largo plazo. Cuando las acciones tienen un gran movimiento a la baja debido a factores macroeconómicos, los inversionistas deben pensar en comprar o agregar a sus acciones favoritas de alta calidad con un descuento, es decir, siempre que las acciones tengan un precio razonable y sea muy probable que logren superar una crisis. recesión económica potencial.