La transición abrupta y forzada a estilos de vida más distantes socialmente ha provocado un auge de la demanda de tecnología e innovaciones para respaldar soluciones virtuales, en línea y en la nube para muchas interacciones cotidianas. Cuando se trata de trabajar desde casa, es poco probable que la adopción generalizada del trabajo remoto se revierta significativamente una vez que la pandemia disminuya por completo.
La pandemia también ha dado lugar a un repunte en la automatización, particularmente en las industrias de servicios donde, inicialmente, el distanciamiento social mantuvo a muchos trabajadores alejados del lugar de trabajo durante meses y donde luego las preocupaciones por infectarse en el trabajo prolongaron las ausencias.
El comercio electrónico se ha multiplicado, impulsando la publicidad web y los servicios de pago electrónico. Significativamente, ha creado un auge en el almacenamiento físico y automatizado y la entrega a domicilio.
Se puede esperar que más empresas integren sus canales físicos y en línea; la ayuda de realidad aumentada proporciona una experiencia de compra más fácil y agradable; y los precios ajustados dinámicamente para la demanda de los consumidores parecen preparados para impulsar las ganancias y los ingresos.
Cinco tendencias que dan forma al futuro del comercio electrónico; fuente: Logiq, vía Visual Capitalist; octubre de 2021
La promesa de una mayor cobertura global de Internet
Big data, inteligencia artificial, análisis de datos y ciberseguridad ahora se consideran herramientas esenciales para ayudar a superar los complejos problemas económicos, demográficos y sociales que enfrentan muchos sectores. La transformación digital se ha vuelto inevitable en toda la sociedad, y las naciones deben actuar para evitar que se amplíe la brecha digital en sus poblaciones.
Al igual que con cada iteración de la evolución digital, la tecnología 5G está configurada para transformar la forma en que usamos la tecnología. Se espera que su velocidad y escala superiores abran aún más el mercado de la conectividad inteligente en hogares y empresas, además de implicar un mayor uso de big data, IA y la automatización de vehículos.
El proyecto de ley de infraestructura bipartidista de USD 1,2 billones en los EE. UU. podría ser otro catalizador. La provisión de banda ancha satelital está en marcha y promete extender la cobertura global de Internet a áreas rurales y remotas que actualmente no están bien atendidas. Esto sería transformador para las comunidades, particularmente en el mundo en desarrollo.
Con los reguladores examinando cada empresa, también deberían hacerlo los inversores
A nivel mundial, el sector de la tecnología enfrenta un mayor escrutinio regulatorio en relación con la privacidad y seguridad de los datos y el poder de monopolio de algunos de los proveedores de plataformas más grandes. China ha visto un aumento de las tensiones entre el gobierno y varios gigantes tecnológicos en esta área.
En los EE. UU., los problemas tienen atención bipartidista y los esfuerzos regulatorios están cobrando impulso. La legislación propuesta marcaría el comienzo de cambios radicales tanto en la forma en que se aplican las normas antimonopolio como en la forma en que las empresas administran y supervisan sus plataformas. El impacto comercial en la rentabilidad puede variar considerablemente entre los objetivos afectados, por lo que creemos que el análisis fundamental de las empresas individuales es crucial para evaluar el impacto en los casos de inversión.
Menos estímulo puede equivaler a una menor demanda de semiconductores
Otra preocupación podría ser la persistente escasez e interrupciones de la cadena de suministro. Estos pueden continuar afectando las operaciones de las empresas de tecnología, particularmente aquellas que proporcionan bienes físicos. Agregar suministro de semiconductores será lento debido al tiempo que lleva construir y equipar nuevas fábricas. También llevará tiempo que las empresas y los países resuelvan las limitaciones de envío y logística.
Sin embargo, esperamos que la demanda de semiconductores se modere con un estímulo menos orientado al consumidor. Algunas de las restricciones deberían desaparecer a medida que avance el año, lo que resultará en un progreso de la oferta.
De corta duración: bajo rendimiento tecnológico debido a tasas más altas
¿Qué pasa con la inflación y las tasas de interés más altas? La posible debilidad en los mercados de bonos representa un riesgo para los nombres de tecnología de mayor crecimiento con flujos de efectivo futuros descontados a más largo plazo. En el caso de una inflación prolongada por encima de la tendencia, las acciones tecnológicas podrían tener un rendimiento inferior, pero esperamos que esto sea de corta duración dadas las fuertes tendencias de crecimiento centradas en áreas como la computación en la nube, la automatización y el Internet de las cosas.
Buscamos mitigar el riesgo de inflación y tasas de interés más altas a través de la gestión del tamaño de las posiciones y equilibrando nombres de alto crecimiento y alta valoración con inversiones en empresas de crecimiento más estable con valoraciones convincentes.
Las valoraciones relativas del sector tecnológico son actualmente más altas que las normas históricas en algunas áreas, incluido el software de alto crecimiento. Sin embargo, creemos que el sector merece un múltiplo premium en comparación con el mercado en general debido a sus mejores retornos sobre el capital invertido (ROIC) y sus perspectivas de crecimiento superiores.
Más gasto en ciberseguridad, migración a la nube, herramientas de colaboración, análisis de datos
Esperamos una fortaleza persistente en el gasto en TI y en la demanda de chips y componentes del sector industrial y del automóvil. Los expertos predicen que el sólido gasto mundial en TI se moderará, pero se mantendrá en un alto nivel de crecimiento en 2022. Gartner pronosticó un 9,5 % más de gasto corporativo en TI a nivel mundial en 2021, seguido de un 5,5 % en 2022 (octubre de 2021, Gartner Inc.).
Según encuestas a profesionales de TI, las principales áreas de gasto incluyen ciberseguridad, migración a la nube, herramientas de colaboración y análisis de datos. Estas áreas se alinean bien con nuestra visión sobre los principales temas de crecimiento secular y las tecnologías fundamentales.
Todas las opiniones expresadas aquí pertenecen al autor a la fecha de publicación, se basan en la información disponible y están sujetas a cambios sin previo aviso. Los equipos de gestión de carteras individuales pueden tener diferentes puntos de vista y pueden tomar diferentes decisiones de inversión para diferentes clientes. Las opiniones expresadas en este podcast no constituyen de ninguna manera un consejo de inversión.
El valor de las inversiones y los ingresos que generan pueden subir o bajar y es posible que los inversores no recuperen su desembolso inicial. El rendimiento pasado no es garantía de rendimientos futuros.
Es probable que invertir en mercados emergentes, o en sectores especializados o restringidos esté sujeto a una volatilidad superior a la media debido a un alto grado de concentración, mayor incertidumbre debido a que hay menos información disponible, hay menos liquidez o debido a una mayor sensibilidad a los cambios en condiciones de mercado (condiciones sociales, políticas y económicas).
Algunos mercados emergentes ofrecen menos seguridad que la mayoría de los mercados desarrollados internacionales. Por esta razón, los servicios de transacciones de cartera, liquidación y conservación en nombre de fondos invertidos en mercados emergentes pueden conllevar un mayor riesgo.
