Un letrero de pared con el logotipo del productor de aluminio y energía En+ Group se ve en la fachada de un edificio en el centro de Moscú, Rusia, el 13 de febrero de 2018. REUTERS/Sergei Karpukhin/
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LONDRES, 7 de marzo (Reuters Breakingviews) – Como su nombre lo indica, Rusal (RUAL.MM) es fuertemente ruso y muy interesado en el aluminio. Tratar de mantenerse al nivel de los inversionistas occidentales forjando sus partes no rusas, como lo está contemplando la empresa matriz En+, parece un desafío. Su presidente, el exministro del gabinete británico Greg Barker, renunció el lunes, quizás con miras a liderar la nueva rama.
El plan de escisión, según el Times, parece ser crear una ruptura total con el propietario del 44% de En+, Oleg Deripaska, y cualquier activo ruso. Las minas de bauxita fuera de Rusia de Rusal contienen la impresionante cantidad de 1.300 millones de toneladas de reservas y cuentan con plantas de procesamiento de mineral en países como Ucrania, Jamaica e Irlanda. El problema es que la mayor parte de sus ganancias provienen de la fundición de aluminio, y la mayor parte se hace en suelo ruso. Suponiendo que los activos fuera de Rusia representen casi el 10 % del EBITDA, en línea con los resultados de 2020, y la rama internacional podría generar $320 millones de EBITDA este año. En un múltiplo de 4 veces, similar a los grandes mineros, la empresa valdría solo $ 1.3 mil millones. Incluso entonces, los inversores pueden desconfiar de cualquier negocio que alguna vez estuvo tan estrechamente vinculado a Rusia. (Por Ed Cropley)
(El autor es columnista de Reuters Breakingviews. Las opiniones expresadas son propias).
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Editado por Neil Unmack y Oliver Taslic
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