Bob Elliott sobre el uso del aprendizaje automático para democratizar la inversión

Bob Elliott es cofundador, director ejecutivo y director de inversiones de Unlimited Funds, que utiliza el aprendizaje automático para crear ETF que aplican las estrategias de fondos de cobertura, capital de riesgo y firmas de capital privado, a una fracción del precio. Anteriormente, Elliott fue miembro del Comité de Inversiones de Bridgewater Associates, donde dirigió el equipo de investigación de inversiones de Ray Dalio durante más de 13 años. Como uno de los pocos inversionistas encargados de desarrollar las estrategias de la empresa, la experiencia le permitió a Elliott adquirir una comprensión sistemática de los mercados.

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Lecciones de una crisis

El tiempo de Elliott en Bridgewater coincidió con la crisis financiera mundial de 2008 a 2009, uno de los momentos más difíciles para los inversores en los últimos 20 años. Como uno de los principales desarrolladores de la estrategia de Bridgewater, Elliott fue responsable de asesorar a la Reserva Federal y al Tesoro de EE. UU. en cuanto a la evaluación del daño y la determinación del camino a seguir.

En 2007 y 2008, una de las grandes preguntas había sido si los inversores esperaban una recesión en el futuro.

El trabajo de Elliott en Bridgewater era ayudar a otros a diferenciar si se trataba de un ciclo económico típico, que podía abordarse con estímulos monetarios, como recortes de tasas de interés, o si era lo que realmente resultó ser, es decir, «un entorno de desapalancamiento».

En particular, los hogares estadounidenses habían pedido prestado más de lo que sus ingresos podían permitirse, lo que a su vez redujo el endeudamiento y el gasto. Eso condujo a una liquidación forzosa de activos y una “espiral deflacionaria de pago de deuda muy rápido y abrupto”.

Había una necesidad real de reinflar la economía, dice Elliott, tanto reduciendo las tasas de interés a cero como imprimiendo dinero o devaluando el dólar en relación con el oro, como hizo la Reserva Federal de EE. UU. en la década de 1930.

El sueño ilimitado

Después de Bridgewater, Elliott se unió a la firma de capital de riesgo Circle Up como gerente general y director de capital de riesgo.

En total, tuvo una carrera de 20 años entre los fondos de cobertura y los espacios de capital de riesgo. Durante esos años, dice, «reconocí cada vez más cómo esos negocios están configurados para ser excelentes para el gerente, y no tan buenos para el inversionista».

Si bien los fondos generan altos rendimientos, también cobran tarifas altas, lo que anula gran parte de la ventaja de tener un administrador de fondos. Fundamentalmente, esto también impide su uso por parte de inversores minoristas.

Elliott quería traer a los inversores minoristas la ventaja observada en el mundo de ‘dos ​​y veinte’, el nombre de la clásica estructura de tarifas por la cual los inversores pagan a los administradores de fondos el 2% de la cantidad que han asignado en el fondo cada año, más el 20% de la las ganancias del fondo más allá de un punto de referencia predeterminado.

Su idea era usar la tecnología para “replicar las estrategias” de los administradores de fondos de alto rendimiento, pero de una manera más rentable.

El primer producto que Unlimited Funds trajo a los inversores fue el ETF Unlimited HFND Multi-Strategy Return Tracker [HFND]. Lanzado el 10 de octubre de 2022, con una comisión de gestión de 95 puntos básicos, la idea del ETF era desarrollar “una tecnología que mire por encima de los hombros de los [fund] gerentes y ve lo que están haciendo. En particular, ve sus retornos casi en tiempo real. [and] entiende qué tipo de exposiciones pueden tener”.

Esa información permite que Unlimited utilice técnicas modernas de aprendizaje automático para establecer qué cartera describe mejor los rendimientos que los fondos de cobertura han estado generando en el período más reciente. Luego, la empresa traduce esa información en posiciones largas y cortas sobre valores. En pocas palabras, este es el principio que subyace en el ETF Unlimited HFND Multi-Strategy Return Tracker.

El “impresionante” poder democratizador de HFND

Unlimited Funds lanzó su ETF hace apenas cuatro meses. En ese tiempo, el fondo ha reunido $ 70 millones en activos, lo que convierte a HFND en el lanzamiento de ETF independiente de más rápido crecimiento de 2022.

Muchos de los activos provienen de asesores financieros, que se sintieron atraídos por el fondo después de haber desarrollado un interés en unirse a un fondo de cobertura.

“Miran el ETF y dicen: ‘Bueno, está diversificado, es líquido y [relatively] con ventajas fiscales, y no hay papeleo, y es de bajo costo’”.

Pero lo más emocionante es cuando los inversores minoristas vienen y compran 10 o 20 acciones, o lo que puedan pagar, porque sin Unlimited «no hay forma de que tengan acceso a estrategias de gestión de activos sofisticadas como esta».

«Si 200 dólares es lo que tienes que asignar como parte de tu cartera de valores, eso es increíble».

El ETF de HFND ha subido un 1,5 % en lo que va de año y un 3,3 % desde su lanzamiento el 10 de octubre del año pasado.

“una tecnología que mira por encima de los hombros de los [fund] gerentes y ve lo que están haciendo. En particular, ve sus retornos casi en tiempo real. [and] entiende qué tipo de exposiciones pueden tener”.

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